業(yè)內(nèi)人士：注冊制的公開透明 需要所有參與者共同維護(hù)

A股全面實(shí)行股票發(fā)行注冊制已有半年，注冊制改革重要變化之一是理念的變化，堅持以信息披露為核心，強(qiáng)調(diào)發(fā)行人要向投資者充分披露必要的信息，讓投資者自主進(jìn)行價值判斷。提高審核注冊工作透明度，標(biāo)準(zhǔn)、程序、問詢內(nèi)容、過程、結(jié)果全部公開，接受全市場監(jiān)督。

業(yè)內(nèi)人士指出，注冊制改革推進(jìn)過程中，發(fā)行人、中介機(jī)構(gòu)、交易所、證監(jiān)會、媒體等主體要圍繞信息披露要求各司其職、歸位盡責(zé)。

主體之一：發(fā)行人是信息披露第一責(zé)任人

新股發(fā)行審核鏈條上，發(fā)行人是信息披露第一責(zé)任人。業(yè)內(nèi)人士表示，發(fā)行人必須真實(shí)、準(zhǔn)確、完整地披露投資者作出價值判斷所必須的信息，保證法律的規(guī)范性和財務(wù)數(shù)據(jù)的真實(shí)性。隨著全面實(shí)行注冊制，證監(jiān)會和交易所進(jìn)一步強(qiáng)化對發(fā)行人信息披露違規(guī)懲處力度，堅持“抓早抓小”“抓關(guān)鍵少數(shù)”，持續(xù)凈化市場生態(tài)。

例如，有的申請上市的公司曾出現(xiàn)前五大客戶情況、實(shí)際控制人股權(quán)質(zhì)押情況、客戶與發(fā)行人之間關(guān)系等相關(guān)披露信息與實(shí)際情況不一致，交易所嚴(yán)格把關(guān)，對這類公司上市申請不予通過，對相關(guān)責(zé)任人嚴(yán)肅采取自律監(jiān)管措施。

主體之二：中介機(jī)構(gòu)承擔(dān)“看門人”責(zé)任

在全面注冊制下，中介機(jī)構(gòu)的責(zé)任更重了。業(yè)內(nèi)人士強(qiáng)調(diào)，保薦機(jī)構(gòu)、律師事務(wù)所和會計師事務(wù)所要運(yùn)用專業(yè)知識和經(jīng)驗(yàn)，充分了解發(fā)行人的經(jīng)營情況和風(fēng)險，對注冊申請文件和信息披露資料進(jìn)行審慎核查。證監(jiān)會和交易所壓實(shí)中介機(jī)構(gòu)“看門人”職責(zé)，以中介機(jī)構(gòu)各自職責(zé)義務(wù)為基礎(chǔ)，合理劃分各方責(zé)任，對核查把關(guān)質(zhì)量不高、內(nèi)部控制存在缺陷的中介機(jī)構(gòu)及相關(guān)人員采取相應(yīng)措施。

記者關(guān)注到，有的中介機(jī)構(gòu)對擬上市公司與經(jīng)銷商的物流信息、資金往來等事項(xiàng)核查工作不到位，導(dǎo)致申報報表信息不準(zhǔn)確，不僅企業(yè)的上市申請被交易所終止，中介機(jī)構(gòu)也受到嚴(yán)肅處理。

主體之三：交易所履行發(fā)行上市審核主體責(zé)任

注冊制將權(quán)力下放到交易所，交易所主要通過向發(fā)行人提出問詢、發(fā)行人回答問題方式開展審核，解決發(fā)行人與投資者信息不對稱，從投資者需求出發(fā)，通過公開的審核問詢，督促發(fā)行人和中介機(jī)構(gòu)保證信息披露質(zhì)量。綜合運(yùn)用多要素校驗(yàn)、現(xiàn)場督導(dǎo)、現(xiàn)場檢查、投訴舉報核查、監(jiān)管執(zhí)法等多種方式，嚴(yán)把上市公司質(zhì)量關(guān)。堅持“申報即擔(dān)責(zé)”原則，嚴(yán)懲“帶病闖關(guān)”。統(tǒng)計顯示，2020年至今年上半年，審核注冊過程中IPO項(xiàng)目主動撤回和否決企業(yè)合計717家，占比35%。2022年7月份以來，首發(fā)項(xiàng)目撤否率在40%以上，一批“帶病闖關(guān)”項(xiàng)目被攔在資本市場之外。

同時，上交所實(shí)行“開門辦審核、開門辦監(jiān)管、開門辦服務(wù)”，深交所深化陽光審核、陽光監(jiān)管、陽光服務(wù)，讓公權(quán)力在陽光下運(yùn)行。

主體之四：證監(jiān)會履行監(jiān)督管理責(zé)任

我國注冊制改革已經(jīng)探索出了一套具有中國特色、覆蓋全鏈條各環(huán)節(jié)的事前事中事后監(jiān)管安排，證監(jiān)會則聚焦監(jiān)管主責(zé)主業(yè)，以“零容忍”的態(tài)度嚴(yán)厲打擊各類違法違規(guī)行為，堅持露頭就打。同時，證監(jiān)會加強(qiáng)對交易所審核工作的監(jiān)督和考核，不斷提高發(fā)行上市審核公開性和透明度。

統(tǒng)計顯示，2019年以來，證監(jiān)會累計辦理各類案件超過2200起，罰沒款金額190多億元，堅決查辦了一批大要案，向市場傳遞了懲惡揚(yáng)善的強(qiáng)烈信號。今年4月，證監(jiān)會對科創(chuàng)板首批欺詐發(fā)行公司澤達(dá)易盛、紫晶存儲及相關(guān)責(zé)任人作出行政處罰、市場禁入的決定，對涉嫌犯罪的當(dāng)事人依法移送公安機(jī)關(guān)處理。隨后，上交所對這兩家公司作出重大違法強(qiáng)制退市決定。同時，通過集體訴訟等手段保障投資者合法權(quán)益，讓違法違規(guī)者付出應(yīng)該付出的代價，全面落實(shí)行政、民事和刑事三方立體追責(zé)。

主體之五：媒體客觀、專業(yè)、實(shí)事求是的監(jiān)督

注冊制下發(fā)行人情況和交易所問詢情況向社會全面公開，歡迎媒體、自媒體等社會各界監(jiān)督。

業(yè)內(nèi)人士表示，在各方監(jiān)督過程中，需要全面關(guān)注上市審核過程完全公開的問詢信息，以客觀、專業(yè)、實(shí)事求是的態(tài)度向公眾準(zhǔn)確解讀披露信息，共同打造開門辦審核的生態(tài)，為資本市場發(fā)展發(fā)揮合力，不能為了流量，搞“標(biāo)題黨”、蹭熱度、搏眼球，誤導(dǎo)廣大投資者。

例如，主板某IPO申報企業(yè)在審期間，有自媒體撰文質(zhì)疑其“勞務(wù)派遣用工人均年薪高達(dá)128.46萬元/年，秒殺所有上市公司勞務(wù)派遣用工年薪，并秒殺公司高管年薪”，后經(jīng)核實(shí)發(fā)現(xiàn)，文中在測算員工工資時出現(xiàn)錯誤。

業(yè)內(nèi)人士表示，注冊制行穩(wěn)致遠(yuǎn)，需要各市場參與方齊心協(xié)力，共同踐行以信息披露為核心的理念，增進(jìn)共識，呵護(hù)改革成果。

（來源：證券時報，作者程丹）