資本市場(chǎng)將迎來(lái)快速發(fā)展

??? 11月8日，中國(guó)證監(jiān)會(huì)主席郭樹(shù)清在十八大中央金融系統(tǒng)代表團(tuán)團(tuán)組討論會(huì)上表示，當(dāng)前我國(guó)加快資本市場(chǎng)建設(shè)面臨有利條件，如經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)，消費(fèi)和投資增速提升等。不諱言，資本市場(chǎng)存在一些問(wèn)題，但要保持信心，中國(guó)資本市場(chǎng)將迎來(lái)快速發(fā)展階段，為投資者帶來(lái)穩(wěn)定回報(bào)。

??? 在經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)，消費(fèi)和投資增速提升的有利條件下，A股市場(chǎng)還是“熊冠全球”已經(jīng)充分證明了國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)存在的問(wèn)題。不過(guò)，從IPO改革、分紅新政、上市公司退市等治本政策，還有降低交易收費(fèi)、新股上市首日限制漲幅等治標(biāo)措施。投資者看到了監(jiān)管部門推動(dòng)資本市場(chǎng)改革的決心，但很多政策需要時(shí)間才能被市場(chǎng)消化。

??? 一般來(lái)說(shuō)，投資股票通常有兩種獲利來(lái)源。一種是“資本利得”，也就是“低買高賣”后的價(jià)差收益；另一種則是“股息收入”，也就是股票發(fā)行公司的配股、配息。

??? 郭樹(shù)清上任時(shí)，最先燒起來(lái)的“一把火”就是對(duì)分紅制度的強(qiáng)化。不久之前，上證所還出臺(tái)《上市公司現(xiàn)金分紅（征求意見(jiàn)稿）》向社會(huì)公開(kāi)征求意見(jiàn)。這一政策的效果能從最新的信息中看出成效。

??? 今年三季報(bào)中，上市公司出現(xiàn)了罕見(jiàn)的分紅，包括金運(yùn)激光、芭田股份、洛陽(yáng)鉬業(yè)等多家公司公布了分紅計(jì)劃。與此同時(shí)，數(shù)據(jù)顯示，滬市股息率水平從2001年的1.01%上升至2011年的1.86%，上市公司平均分紅從2001年每家0.41億元增加至2011年每家4.58億元，增長(zhǎng)幅度超10倍。相比2005年和2008年的兩次歷史性低點(diǎn)，目前滬市股息率達(dá)到歷史最高水平，為2.87%。

??? 不過(guò)，根據(jù)晨星公司統(tǒng)計(jì)，整體來(lái)看，美國(guó)SPX500指數(shù)從1926年至2011年的85年間，來(lái)自于資本回報(bào)年均收益率為5.5%，來(lái)自股息收入投資年均回報(bào)為4.3%，股息平均貢獻(xiàn)了總投資回報(bào)40％以上（最低有16％，最高曾有70％的水平），股息已經(jīng)成為投資報(bào)酬中的重要組成。

??? 可見(jiàn)，盡管市值全球排名第三 ，但與成熟市場(chǎng)相比，A股市場(chǎng)的投資回報(bào)距離成熟資本市場(chǎng)還有不小的差距。

??? 此外，A股市場(chǎng)上的鐵公雞依然眾多。根據(jù)證監(jiān)會(huì)公布的數(shù)據(jù)，2010年共有854家上市公司未進(jìn)行現(xiàn)金分紅，占比接近四成。另外，有422家上市公司在2006年至2010年的五年間未進(jìn)行過(guò)現(xiàn)金分紅。

??? 三季報(bào)顯示，兩市上市公司中，每股未分配利潤(rùn)在3元以上的公司有365家，其中，近三年累計(jì)分紅占年均可分配利潤(rùn)的比例小于30%公司有152家。

??? 值得關(guān)注的是，有統(tǒng)計(jì)顯示，國(guó)企分紅普遍性不及民企和外商投資企業(yè)，具體來(lái)看，民營(yíng)企業(yè)高于外商投資企業(yè)，外商投資企業(yè)高于中央國(guó)企，地方國(guó)企最低。2011年，中央國(guó)企、地方國(guó)企、民營(yíng)企業(yè)和外商投資企業(yè)的分紅公司占比分別為62%、59%、79%和73%。從股利支付率來(lái)看，民營(yíng)企業(yè)最為慷慨，其次為中央國(guó)企和地方國(guó)企，外商投資企業(yè)則最為“吝嗇”。2011年，中央國(guó)企、地方國(guó)企、民營(yíng)企業(yè)和外商投資企業(yè)的股利支付率分別為26%、24%、32%和15%。