6月19日，證監(jiān)會發(fā)布《關(guān)于深化科創(chuàng)板改革 服務(wù)科技創(chuàng)新和新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展的八條措施》（以下簡稱《八條措施》），進(jìn)一步深化改革，提升對新產(chǎn)業(yè)新業(yè)態(tài)新技術(shù)的包容性，發(fā)揮資本市場功能，更好服務(wù)中國式現(xiàn)代化大局。

五年多來，科創(chuàng)板堅守“硬科技”定位，從零起步不斷發(fā)展壯大，制度改革“試驗田”作用和服務(wù)科技創(chuàng)新的成效不斷顯現(xiàn)?！栋藯l措施》深入貫徹黨中央、國務(wù)院和新“國九條”有關(guān)部署要求，緊緊圍繞服務(wù)高水平科技自立自強和新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展，突出重點、遠(yuǎn)近結(jié)合，推出一攬子改革舉措。特別是，針對市場反映較為集中的新股發(fā)行高價超募、活躍并購重組市場、加強上市公司監(jiān)管等問題，《八條措施》作出了相應(yīng)安排，既積極回應(yīng)市場關(guān)切，也為下一步全面深化資本市場改革積累經(jīng)驗、創(chuàng)造條件。同時，《八條措施》對于助力上海加快“五個中心”建設(shè)也具有重要意義。

《八條措施》聚焦強監(jiān)管防風(fēng)險促進(jìn)高質(zhì)量發(fā)展主線，堅持穩(wěn)中求進(jìn)、綜合施策，目標(biāo)導(dǎo)向、問題導(dǎo)向，尊重規(guī)律、守正創(chuàng)新的原則，在市場化法治化軌道上推動科創(chuàng)板持續(xù)健康發(fā)展。主要包括：一是強化科創(chuàng)板“硬科技”定位。嚴(yán)把入口關(guān)，優(yōu)先支持新產(chǎn)業(yè)新業(yè)態(tài)新技術(shù)領(lǐng)域突破關(guān)鍵核心技術(shù)的“硬科技”企業(yè)在科創(chuàng)板上市。進(jìn)一步完善科技型企業(yè)精準(zhǔn)識別機制。支持優(yōu)質(zhì)未盈利科技型企業(yè)在科創(chuàng)板上市。二是開展深化發(fā)行承銷制度試點。優(yōu)化新股發(fā)行定價機制，試點調(diào)整適用新股定價高價剔除比例。完善科創(chuàng)板新股配售安排，提高有長期持股意愿的網(wǎng)下投資者配售比例。加強詢報價行為監(jiān)管。三是優(yōu)化科創(chuàng)板上市公司股債融資制度。建立健全開展關(guān)鍵核心技術(shù)攻關(guān)的“硬科技”企業(yè)股債融資、并購重組“綠色通道”。探索建立“輕資產(chǎn)、高研發(fā)投入”認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)。推動再融資儲架發(fā)行試點案例率先在科創(chuàng)板落地。四是更大力度支持并購重組。支持科創(chuàng)板上市公司開展產(chǎn)業(yè)鏈上下游的并購整合。提高并購重組估值包容性，支持科創(chuàng)板上市公司收購優(yōu)質(zhì)未盈利“硬科技”企業(yè)。豐富并購重組支付工具，開展股份對價分期支付研究。支持科創(chuàng)板上市公司聚焦做優(yōu)做強主業(yè)開展吸收合并。五是完善股權(quán)激勵制度。提高股權(quán)激勵精準(zhǔn)性，與投資者更好實現(xiàn)利益綁定。完善科創(chuàng)板上市公司股權(quán)激勵實施程序，優(yōu)化適用短線交易、窗口期等規(guī)定，研究優(yōu)化股權(quán)激勵預(yù)留權(quán)益的安排。六是完善交易機制，防范市場風(fēng)險。加強交易監(jiān)管，研究優(yōu)化科創(chuàng)板做市商機制、盤后交易機制。豐富科創(chuàng)板指數(shù)、ETF品類及ETF期權(quán)產(chǎn)品。七是加強科創(chuàng)板上市公司全鏈條監(jiān)管。從嚴(yán)打擊科創(chuàng)板欺詐發(fā)行、財務(wù)造假等市場亂象，更加有效保護(hù)中小投資者合法權(quán)益。引導(dǎo)創(chuàng)始團(tuán)隊、核心技術(shù)骨干等自愿延長股份鎖定期限。優(yōu)化私募股權(quán)創(chuàng)投基金退出“反向掛鉤”制度。嚴(yán)格執(zhí)行退市制度。八是積極營造良好市場生態(tài)。推動優(yōu)化科創(chuàng)板司法保障制度機制。加強與地方政府、相關(guān)部委協(xié)作，常態(tài)化開展科創(chuàng)板上市公司走訪，共同推動提升上市公司質(zhì)量。深入實施“提質(zhì)增效重回報”行動，加強投資者教育服務(wù)。

下一步，證監(jiān)會將按照穩(wěn)中求進(jìn)工作總基調(diào)，推動股票發(fā)行注冊制走深走實，穩(wěn)步推進(jìn)深化科創(chuàng)板改革各項政策措施落實落地，動態(tài)評估優(yōu)化相關(guān)制度規(guī)則，形成可復(fù)制可推廣經(jīng)驗后，再平穩(wěn)有序推向其他市場板塊，持續(xù)深化資本市場服務(wù)高水平科技自立自強和新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展的功能。

（以下是文件）

關(guān)于深化科創(chuàng)板改革 服務(wù)科技創(chuàng)新和新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展的八條措施

中國證監(jiān)會各派出機構(gòu)，各交易所，各下屬單位，各協(xié)會，會內(nèi)各司局：

在上海證券交易所設(shè)立科創(chuàng)板并試點注冊制，是習(xí)近平總書記親自宣布、親自部署、親自推動的重大改革。經(jīng)過五年多的努力，上交所科創(chuàng)板和注冊制的效應(yīng)不斷放大，在支持高水平科技自立自強、促進(jìn)完善資本市場基礎(chǔ)制度等方面發(fā)揮著日益重要的作用。為深入貫徹中央金融工作會議精神和《國務(wù)院關(guān)于加強監(jiān)管防范風(fēng)險推動資本市場高質(zhì)量發(fā)展的若干意見》（國發(fā)〔2024〕10號）部署，完善資本市場“1+N”政策體系，進(jìn)一步全面深化資本市場改革，推動股票發(fā)行注冊制走深走實，積極發(fā)揮科創(chuàng)板“試驗田”作用，促進(jìn)新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展，支持上海加快“五個中心”建設(shè)等國家戰(zhàn)略，服務(wù)中國式現(xiàn)代化大局，現(xiàn)提出如下措施。

一、強化科創(chuàng)板“硬科技”定位。嚴(yán)把入口關(guān)，堅決執(zhí)行科創(chuàng)屬性評價標(biāo)準(zhǔn)，優(yōu)先支持新產(chǎn)業(yè)新業(yè)態(tài)新技術(shù)領(lǐng)域突破關(guān)鍵核心技術(shù)的“硬科技”企業(yè)在科創(chuàng)板上市。進(jìn)一步完善科技型企業(yè)精準(zhǔn)識別機制，發(fā)揮好市場機制作用。適應(yīng)新質(zhì)生產(chǎn)力相關(guān)企業(yè)投入大、周期長、研發(fā)及商業(yè)化不確定性高等特點，支持具有關(guān)鍵核心技術(shù)、市場潛力大、科創(chuàng)屬性突出的優(yōu)質(zhì)未盈利科技型企業(yè)在科創(chuàng)板上市，提升制度包容性。

二、開展深化發(fā)行承銷制度試點。優(yōu)化新股發(fā)行定價機制，在科創(chuàng)板試點調(diào)整適用新股定價高價剔除比例。完善科創(chuàng)板新股市值配售安排，增加網(wǎng)下投資者持有科創(chuàng)板股票市值要求。在科創(chuàng)板試點對未盈利企業(yè)公開發(fā)行股票鎖定比例更高、鎖定期限更長的網(wǎng)下投資機構(gòu)，相應(yīng)提高其配售比例。加強詢報價行為監(jiān)管，研究建立網(wǎng)下專業(yè)投資者“白名單”制度，對頻繁高報價機構(gòu)從嚴(yán)采取資格限制等措施。

三、優(yōu)化科創(chuàng)板上市公司股債融資制度。建立健全開展關(guān)鍵核心技術(shù)攻關(guān)的“硬科技”企業(yè)股債融資、并購重組“綠色通道”。嚴(yán)格再融資審核把關(guān)，提高科創(chuàng)企業(yè)再融資審核效率。探索建立“輕資產(chǎn)、高研發(fā)投入”認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)，支持再融資募集資金用于研發(fā)投入。推動再融資儲架發(fā)行試點案例率先在科創(chuàng)板落地。

四、更大力度支持并購重組。支持科創(chuàng)板上市公司開展產(chǎn)業(yè)鏈上下游的并購整合，提升產(chǎn)業(yè)協(xié)同效應(yīng)。適當(dāng)提高科創(chuàng)板上市公司并購重組估值包容性，支持科創(chuàng)板上市公司著眼于增強持續(xù)經(jīng)營能力，收購優(yōu)質(zhì)未盈利“硬科技”企業(yè)。豐富支付工具，鼓勵綜合運用股份、現(xiàn)金、定向可轉(zhuǎn)債等方式實施并購重組，開展股份對價分期支付研究。支持科創(chuàng)板上市公司聚焦做優(yōu)做強主業(yè)開展吸收合并。鼓勵證券公司積極開展并購重組業(yè)務(wù)，提升專業(yè)服務(wù)能力。

五、完善股權(quán)激勵制度。健全激勵約束機制，鼓勵科創(chuàng)板上市公司積極使用股權(quán)激勵，與投資者更好實現(xiàn)利益綁定。強化對股權(quán)激勵定價、考核條件及對象的約束，提高對核心團(tuán)隊、業(yè)務(wù)骨干等的激勵精準(zhǔn)性。完善科創(chuàng)板上市公司股權(quán)激勵實施程序，對股權(quán)激勵的授予及歸屬優(yōu)化適用短線交易、窗口期等規(guī)定，研究優(yōu)化股權(quán)激勵預(yù)留權(quán)益的安排。

六、完善交易機制，防范市場風(fēng)險。加強交易監(jiān)管，促進(jìn)科創(chuàng)板平穩(wěn)運行。研究優(yōu)化做市商機制、盤后交易機制。將科創(chuàng)板ETF納入基金通平臺轉(zhuǎn)讓。完善指定交易機制，提高交易便利性。持續(xù)豐富科創(chuàng)板指數(shù)品種，完善指數(shù)編制方法，健全“上海指數(shù)”體系。豐富科創(chuàng)板ETF品類及ETF期權(quán)產(chǎn)品，研究適時推出科創(chuàng)50指數(shù)期貨期權(quán)。優(yōu)化科創(chuàng)板寬基指數(shù)產(chǎn)品常態(tài)化注冊機制。

七、加強科創(chuàng)板上市公司全鏈條監(jiān)管。落實監(jiān)管要“長牙帶刺”、有棱有角，從嚴(yán)打擊科創(chuàng)板欺詐發(fā)行、財務(wù)造假等市場亂象，進(jìn)一步壓實發(fā)行人及中介機構(gòu)責(zé)任，更加有效保護(hù)中小投資者合法權(quán)益。完善信息披露豁免制度，支持科創(chuàng)板上市公司依法依規(guī)豁免披露商業(yè)秘密等敏感信息。強化監(jiān)管政策正向激勵，引導(dǎo)創(chuàng)始團(tuán)隊、核心技術(shù)骨干等自愿延長股份鎖定期限。優(yōu)化私募股權(quán)創(chuàng)投基金退出“反向掛鉤”制度，對合理減持訴求予以支持。嚴(yán)格執(zhí)行退市制度，堅決防止“害群之馬”“僵尸空殼”在科創(chuàng)板出現(xiàn)。

八、積極營造良好市場生態(tài)。推動優(yōu)化科創(chuàng)板司法保障制度機制，支持上海金融法院在涉科創(chuàng)板相關(guān)金融案件中創(chuàng)新金融審判體制機制，支持上海金融仲裁院在科創(chuàng)板開展仲裁試點。加強與地方政府、相關(guān)部委的協(xié)作，常態(tài)化開展科創(chuàng)板上市公司走訪，幫助科創(chuàng)企業(yè)解決實際困難，共同推動提升科創(chuàng)板上市公司質(zhì)量。深入實施“提質(zhì)增效重回報”行動，加強投資者教育服務(wù)，積極倡導(dǎo)理性投資、價值投資、長期投資理念，促進(jìn)形成科創(chuàng)板良好的市場文化和投資文化。

中國證監(jiān)會

2024年6月19日