陳邦：下一個(gè)十年，愛爾眼科的瓶頸與突破

正文如下：

進(jìn)入2019年，伴隨業(yè)績的持續(xù)增長，愛爾眼科的股價(jià)再次大幅跑贏創(chuàng)業(yè)板指、滬深300指數(shù)，市值從年初的627億元增長到當(dāng)前的950多億元，期間公司還實(shí)施了現(xiàn)金分紅 4.77億元。今年正值愛爾眼科上市10周年，作為一直以來的行業(yè)龍頭股和創(chuàng)業(yè)板白馬股，愛爾眼科從上市之初的69億元市值一路靠近千億平臺(tái)，未來發(fā)展空間還有多大？面臨哪些發(fā)展瓶頸？醫(yī)?？刭M(fèi)對公司有什么影響？下一步國際化發(fā)展有何計(jì)劃？并購基金埋伏了多少“底牌”……都成為市場關(guān)注的焦點(diǎn)。帶著這些問題，筆者近日與愛爾眼科管理層進(jìn)行了交流。

一、中國眼科增長的驅(qū)動(dòng)因素是什么，愛爾眼科新時(shí)期的發(fā)展目標(biāo)如何？

陳邦董事長：可以簡要概括為四點(diǎn)：天時(shí)、地利、政通、人和。

所謂“天時(shí)”：是指青少年近視的低齡化、高發(fā)化，以及人口老齡化帶來的白內(nèi)障、眼底病等年齡相關(guān)性眼病快速增長。與此同時(shí)，屈光手術(shù)的安全性和有效性也隨時(shí)間延伸得到更充分的驗(yàn)證，接受度逐年提高。手機(jī)時(shí)代和老齡化社會(huì)，為中國眼科行業(yè)發(fā)展帶來了長期紅利。

所謂“地利”：是指中國有14億人口和龐大的中產(chǎn)階層，其眼健康意識(shí)覺醒所產(chǎn)生的市場容量和消費(fèi)升級(jí)不可低估。坦白地說，即使作為業(yè)內(nèi)人士，十年前也沒有預(yù)見到公司一些較為成熟的醫(yī)院在同城開設(shè)分院的情況下，目前單體醫(yī)院仍然保持著15%甚至20%以上的增長，比如省會(huì)醫(yī)院中，2018年武漢愛爾收入4.66億，長沙愛爾收入3.42億，成都愛爾3.13億，沈陽愛爾3.46億，地級(jí)市也陸續(xù)實(shí)現(xiàn)過億，超出了當(dāng)年設(shè)立時(shí)的進(jìn)度。

所謂“政通”：是指每年中央政府和地方政府都會(huì)出臺(tái)一些推動(dòng)促進(jìn)社會(huì)辦醫(yī)的政策措施，非公醫(yī)療的競爭環(huán)境總體上越來越優(yōu)化，越來越公平。日前國家衛(wèi)建委等十部委聯(lián)合出臺(tái)了《促進(jìn)社會(huì)辦醫(yī)健康發(fā)展的意見》，此前國家專門出臺(tái)了《“十三五”眼健康規(guī)劃》。去年最高領(lǐng)導(dǎo)人要求加強(qiáng)青少年近視防控，各省區(qū)教育衛(wèi)生相關(guān)部門陸續(xù)出臺(tái)了具體措施，為醫(yī)院進(jìn)校園創(chuàng)造了有利條件。這些措施都抓到了關(guān)鍵和要害，為行業(yè)的發(fā)展創(chuàng)造更大的空間。

所謂“人和”：是指愛爾眼科的自身狀態(tài)，一方面通過打造臨床、教學(xué)、科研的一體化平臺(tái)，形成了聚攏杰出頂尖人才、培養(yǎng)優(yōu)秀梯隊(duì)人才的生態(tài)環(huán)境，另一方面通過實(shí)施短、中、長相結(jié)合的綜合激勵(lì)機(jī)制，形成了中國醫(yī)院行業(yè)最具競爭力的激勵(lì)體系，把醫(yī)生群體推進(jìn)到從員工到股東的新時(shí)代，從而能夠讓醫(yī)療人才和管理人才源源不斷并且愛崗敬業(yè)，從根本上保障了分級(jí)連鎖體系的成功復(fù)制，由此逐步形成患者至上的愛爾理念和共創(chuàng)共享共贏的愛爾文化，成為無形的競爭力。

愛爾眼科在新時(shí)期的戰(zhàn)略目標(biāo)是建設(shè)眼健康生態(tài)圈，分為連鎖醫(yī)院網(wǎng)絡(luò)生態(tài)(旗艦、省會(huì)、地市、縣市醫(yī)院體系)、眼健康“互聯(lián)網(wǎng)”生態(tài)(線上線下一體)、國際化生態(tài)(國外領(lǐng)先眼科醫(yī)院的收購或合作，引進(jìn)一流眼科資源)、科技創(chuàng)新生態(tài)（包括上游產(chǎn)業(yè)鏈）、醫(yī)療金融生態(tài)(如嫁接保險(xiǎn))等等。通過近幾年的布局，我們在各生態(tài)上已經(jīng)取得不同程度的進(jìn)展，努力把航道拓寬，把基礎(chǔ)做穩(wěn)，把空間做大。

二、愛爾眼科發(fā)展面臨的主要瓶頸或風(fēng)險(xiǎn)是什么？怎樣突破？

陳邦董事長：公司在發(fā)展過程中，最大的瓶頸是看不見瓶頸。過去如此，將來也是如此。相對于過去，愛爾眼科取得了較大增長，有利的條件越來越多；但相對于巨大的市場空間和公司的戰(zhàn)略愿景，公司目前還只是個(gè)“少年”。公司管理層對此十分清醒，永遠(yuǎn)不會(huì)高枕無憂。

今后十年，是愛爾眼科由做大到做強(qiáng)的升級(jí)換擋期，是數(shù)量增長和質(zhì)量提升的協(xié)調(diào)發(fā)展期，必須形成更敏銳的預(yù)見能力、更高效的管理體系、更深厚的發(fā)展儲(chǔ)備、更完善的風(fēng)險(xiǎn)控制，通過各種戰(zhàn)略舉措，不斷擴(kuò)大“瓶頸”的“直徑”。

第一、醫(yī)療風(fēng)險(xiǎn)控制。風(fēng)險(xiǎn)有各種類型，其中醫(yī)療風(fēng)險(xiǎn)是公司面對的最直接、最顯性的風(fēng)險(xiǎn)。一直以來，公司視醫(yī)療責(zé)任風(fēng)險(xiǎn)為生命線，以如履薄冰的心態(tài)，不斷完善醫(yī)療質(zhì)量控制體系，切實(shí)落實(shí)各項(xiàng)規(guī)范制度，持續(xù)增強(qiáng)全流程防控能力，因此始終保持良好的醫(yī)療質(zhì)量，由此形成了滿意的社會(huì)口碑。公司持續(xù)完善危機(jī)應(yīng)對機(jī)制，形成了不同層次的應(yīng)對方案。同時(shí)，公司始終保持底線思維，從2007年開始購買醫(yī)療責(zé)任保險(xiǎn)，確保即使出險(xiǎn)也不會(huì)對公司造成重大損失。

第二、集團(tuán)管理水平。公司在全國以及全球的布局逐步擴(kuò)大、加深，業(yè)務(wù)量、員工數(shù)量持續(xù)增長，管理理念和方法必須與時(shí)俱進(jìn)，以持續(xù)提高公司運(yùn)轉(zhuǎn)的效率和資源共享的效率，防止“大企業(yè)病”的出現(xiàn)。比如，公司由大區(qū)化管理向省區(qū)化管理的轉(zhuǎn)變，使得投資決策更接地氣，更加符合各省、市的實(shí)際情況，是近年來醫(yī)院網(wǎng)絡(luò)快速增長的制度創(chuàng)新。比如，通過學(xué)術(shù)委員會(huì)、專科事業(yè)部和省區(qū)管委會(huì)的三維指導(dǎo)體系，分別從醫(yī)療技術(shù)、經(jīng)營效率和總體運(yùn)營三個(gè)維度保障各級(jí)醫(yī)院的健康發(fā)展。再如，公司通過升級(jí)總部信息中心，在日常管理、醫(yī)療大數(shù)據(jù)開發(fā)、CRM、服務(wù)產(chǎn)品開發(fā)推廣等方面不斷升級(jí)。相對于醫(yī)療風(fēng)險(xiǎn)，管理風(fēng)險(xiǎn)是隱性的、不易察覺的，公司經(jīng)常自我檢視，比如一個(gè)文件或制度從制定到落實(shí)，實(shí)施效果是否保持良好的水平？如果不是，需要檢查原因，及時(shí)完善，包括聘請專業(yè)咨詢機(jī)構(gòu)提供第三方建議，或者學(xué)習(xí)國內(nèi)外優(yōu)秀企業(yè)的先進(jìn)做法。

第三、醫(yī)療人才培養(yǎng)。隨著醫(yī)療網(wǎng)絡(luò)的擴(kuò)大，醫(yī)療人才的需求持續(xù)增加，公司對醫(yī)療人才的水平也不斷提高要求。公司通過建立學(xué)術(shù)委員會(huì)、眼科學(xué)院、研究所、臨床培訓(xùn)中心等平臺(tái)，通過與國內(nèi)外頂尖眼科機(jī)構(gòu)的長期合作，逐步形成了很好的人才“小氣候”，成為中國最領(lǐng)先的人才高地之一。目前，公司眼科醫(yī)生數(shù)量達(dá)4400名，約占全國的八分之一，其中包括大量全國著名的專家教授和領(lǐng)軍人才。未來愛爾眼科將以更大的強(qiáng)度，使之由“樹林”變成“森林”，人才培養(yǎng)的基礎(chǔ)會(huì)越來越廣闊、扎實(shí)。

第四、管理人才儲(chǔ)備。醫(yī)療人才決定了醫(yī)院的技術(shù)水平，管理人才決定了醫(yī)院的經(jīng)營效率。愛爾眼科始終堅(jiān)持管理人才內(nèi)部培養(yǎng)為主，在實(shí)戰(zhàn)中鍛煉，以完整的傳遞公司的文化、理念、制度，實(shí)現(xiàn)拷貝不走樣，“動(dòng)作”不變形。公司成立了愛爾管理大學(xué)，形成了“光子計(jì)劃”、管理培訓(xùn)生、博才班、周末大講堂等培訓(xùn)模式，讓優(yōu)秀的管理人才或復(fù)合型人才源源不斷。公司鼓勵(lì)各單元管理創(chuàng)新，注重成功經(jīng)驗(yàn)分享和推廣，降低了新醫(yī)院的學(xué)習(xí)成本。多年來的實(shí)踐表明，基于平臺(tái)的支撐和積極的引導(dǎo)，大量基層普通員工可以培養(yǎng)成為優(yōu)秀人才。

愛爾眼科自誕生以來，就是不斷突破瓶頸的過程，新瓶頸在發(fā)展中產(chǎn)生，只能通過新發(fā)展來解決。公司管理層不斷提高集團(tuán)和各級(jí)醫(yī)院的對標(biāo)，保持良好的創(chuàng)新意識(shí)和進(jìn)取狀態(tài)。

三、如何看待醫(yī)?？刭M(fèi)對公司的影響？

董秘吳士君：醫(yī)?？刭M(fèi)對醫(yī)院行業(yè)產(chǎn)生的影響，表現(xiàn)為藥品帶量采購和嚴(yán)管高值耗材，需要具體分析短期影響和長期影響，局部影響和整體影響。總體而言，對于眼科行業(yè)發(fā)展長期是有利的，短期會(huì)促進(jìn)分化。

首先，隨著中央和地方政府的持續(xù)增加投入，醫(yī)?？傤~每年在持續(xù)增長！只是相對于快速增長的需求，醫(yī)?？傤~增長速度顯得供不應(yīng)求。但衛(wèi)生健康涉及到百姓民生，關(guān)系到群眾的幸福感和獲得感，未來政府投入的力度將不斷增強(qiáng)。

其次，醫(yī)?？刭M(fèi)的實(shí)質(zhì)是優(yōu)化結(jié)構(gòu)，通過控制高值藥品、耗材的不合理支出、浪費(fèi)型支出，將有更多的醫(yī)保資金用于診斷和手術(shù)以體現(xiàn)醫(yī)療的內(nèi)在合理價(jià)值，逐步徹底改變以藥養(yǎng)醫(yī)的沉疴痼疾。眼科行業(yè)以診療和手術(shù)收入為主，藥品占比較低（比如愛爾的藥品收入約占總收入的11%），眼科行業(yè)總體上將從中受益。從公司旗下部分醫(yī)院的測算來看，診療、手術(shù)費(fèi)的增加額大于藥耗品降價(jià)的降低額。當(dāng)前以優(yōu)化醫(yī)保結(jié)構(gòu)為目的的“醫(yī)?？刭M(fèi)”只是局部性、短期的影響，全國總體情況良好，長期發(fā)展將更加合理、更可持續(xù)。

第三，部分地區(qū)的醫(yī)?？刭M(fèi)影響了白內(nèi)障篩查活動(dòng)，對老年患者就醫(yī)造成不便，低端白內(nèi)障手術(shù)以及門診量增速產(chǎn)生了階段性影響。但白內(nèi)障復(fù)明手術(shù)是一項(xiàng)民心工程，是“健康中國”戰(zhàn)略的重要組成部分，長期只會(huì)不斷加強(qiáng)，不會(huì)被削弱。中國的每百萬人白內(nèi)障手術(shù)率只有歐美日等發(fā)達(dá)國家的四分之一到五分之一，而中國人口則超過歐美日人口的總和。隨著中國逐步進(jìn)入老齡化社會(huì)，人均壽命越來越長（2020年、2030年人均預(yù)期壽命分別達(dá)到77.3歲和79歲），對視覺質(zhì)量和中高端手術(shù)的要求越來越高，量價(jià)齊升必然是長期趨勢。借用倉央嘉措的詞：你現(xiàn)在做/或不做/需求就在那里/只增不減。

第四，公司已經(jīng)形成了各亞?？茀f(xié)同發(fā)展、非醫(yī)保與醫(yī)保項(xiàng)目協(xié)調(diào)發(fā)展的局面，醫(yī)保收入約占公司總收入的四分之一左右，其他業(yè)務(wù)的快速增長在很大程度上克服了白內(nèi)障的短期影響。去年，愛爾眼科旗下醫(yī)院開展的白內(nèi)障手術(shù)量已經(jīng)達(dá)到全國的11%，品牌影響力持續(xù)顯著。針對當(dāng)前這種情況，公司積極創(chuàng)新突破，一方面持續(xù)科普宣傳，以良好的口碑吸引更多的患者；另一方面，打造“煥晶”優(yōu)質(zhì)技術(shù)服務(wù)品牌，提高高端手術(shù)的占比，轉(zhuǎn)型的成效不斷擴(kuò)大。

第五，以藥品帶量采購并擴(kuò)面推廣為標(biāo)志的醫(yī)保控費(fèi)，將從根本上切斷紅包、回扣等灰色收入潛規(guī)則的存在基礎(chǔ)，深刻改變公立醫(yī)院醫(yī)生的收入模式，推動(dòng)優(yōu)秀醫(yī)療人才流動(dòng)。可以預(yù)見，今后優(yōu)秀醫(yī)生“孔雀東南飛”的現(xiàn)象將越來越多，而落腳點(diǎn)將是品牌形象良好、醫(yī)療行為規(guī)范、醫(yī)教研一體化的好平臺(tái)。

第六， 考驗(yàn)未必是壞事，有助于推動(dòng)行業(yè)升級(jí)、提質(zhì)創(chuàng)新。眼科行業(yè)進(jìn)入比品牌、比實(shí)力、比耐力的階段，各地大量眼科醫(yī)院主要依靠白內(nèi)障業(yè)務(wù)，醫(yī)?？刭M(fèi)對其生存發(fā)展造成了較大制約，因此行業(yè)并購的機(jī)遇越來越近，這對于頭部領(lǐng)先的機(jī)構(gòu)無疑是戰(zhàn)略機(jī)遇。

越過山丘，會(huì)看到更美的風(fēng)景。

四、公司在國內(nèi)發(fā)展良好，為什么還要國際化并購？

陳邦董事長：愛爾此前及今后幾年的國際化的主要目的是為了國內(nèi)市場，主要精力還是潛力巨大的中國市場。歐美等發(fā)達(dá)國家或地區(qū)在醫(yī)療技術(shù)、管理、服務(wù)等方面具有諸多可取、可學(xué)、可用之處，愛爾需要有全球的視野，通過國際化“洋為中用”，推動(dòng)國內(nèi)眼科市場發(fā)展，加快發(fā)展高端服務(wù)，形成多層次的醫(yī)療供給體系。

公司海內(nèi)外網(wǎng)絡(luò)的協(xié)同效應(yīng)逐步發(fā)揮，醫(yī)生團(tuán)隊(duì)無縫對接，包括服務(wù)體系、戰(zhàn)略規(guī)劃、人力資源、財(cái)務(wù)管理等方面都在加快融合并衍生創(chuàng)新。比如2018年，歐洲愛爾營業(yè)收入增長10%，利潤增長大幅超過并購之前的增速，網(wǎng)點(diǎn)增加至84家。通過不斷雙向?qū)α鳎寪蹱柕膭?chuàng)業(yè)激情和成功經(jīng)驗(yàn)推廣到海外項(xiàng)目去，同時(shí)逐步把歐美一些先進(jìn)醫(yī)療技術(shù)和服務(wù)體系移植到中國，如老花手術(shù)、高端手術(shù)等。

愛爾眼科的全球化是有計(jì)劃、有步驟的，可以分為兩個(gè)階段：第一階段是愛爾眼科共享全球眼科智慧，側(cè)重點(diǎn)是向內(nèi)流動(dòng)；第二階段是向全球分享愛爾眼科智慧，均衡地雙向?qū)α鳌?/span>

五、愛爾產(chǎn)業(yè)并購基金的運(yùn)行情況和退出計(jì)劃？

李力總裁：設(shè)立產(chǎn)業(yè)基金的目的是：抓住眼科行業(yè)的發(fā)展機(jī)遇，盡快完善醫(yī)院網(wǎng)絡(luò)布局，同時(shí)讓上市公司輕裝前進(jìn)、規(guī)避前期各類風(fēng)險(xiǎn)，因此是一種為實(shí)現(xiàn)戰(zhàn)略目標(biāo)而采取的戰(zhàn)術(shù)行為，有效放大了投資能力，保護(hù)了投資者利益，詳細(xì)說明可參見相關(guān)公告。

公司自2014年設(shè)立首只基金以來，陸續(xù)設(shè)立的多只基金進(jìn)展順利，得益于愛爾眼科的品牌授權(quán)和統(tǒng)一的醫(yī)療標(biāo)準(zhǔn)、服務(wù)標(biāo)準(zhǔn)助推，各基金的投資、并購運(yùn)轉(zhuǎn)良好，目前儲(chǔ)備了約250家醫(yī)院和門診部，公司手里的“好牌”越來越多，贏得了戰(zhàn)略先機(jī)，實(shí)現(xiàn)了預(yù)期目的。

公司將根據(jù)保持長期穩(wěn)定持續(xù)增長的目標(biāo)，未來分批收購這些項(xiàng)目，收購方式包括現(xiàn)金、發(fā)行股份或兩者組合。定價(jià)以公允性為基礎(chǔ)，以上市公司利益最大化為原則，這在2017年定增過程中已有所體現(xiàn)。

在基金設(shè)立階段、運(yùn)行階段和退出階段，公司嚴(yán)格、規(guī)范執(zhí)行相關(guān)規(guī)則。控股股東、董監(jiān)高均不參與任何基金的出資，從根本上避免與上市公司的利益沖突，公司2017年定增時(shí)已經(jīng)充分穿透披露了基金的出資結(jié)構(gòu)及相關(guān)信息，這是定增得以順利通過證監(jiān)會(huì)審核的重要原因。愛爾眼科兩位創(chuàng)始人直接、間接合計(jì)持有上市公司約六成的股份，而上市公司的高成長性使之長期保持較高的市盈率，創(chuàng)始人始終全力支持上市公司加快發(fā)展，未來會(huì)推出大力度的舉措。

從長遠(yuǎn)看，產(chǎn)業(yè)基金模式是階段性的、過渡性的。由于基金的總成本比上市公司自建要高一些，隨著上市公司自身的盈利能力和承載能力持續(xù)提高，上市公司自建的醫(yī)院會(huì)逐步增多。預(yù)計(jì)再過五六年，基金投資的醫(yī)院陸續(xù)裝入上市公司后，產(chǎn)業(yè)基金模式就慢慢退出舞臺(tái)了。